Løsningsforslag
Venturi kan selv si ja eller nei til toårig produktutvikling i dag (januar 2017). Deretter kan selskapet, to år senere, avgjøre om det vil ekspandere, holde samme nivå eller avvikle. Altså: to beslutningspunkter.
AS Venturi har ikke selv kontroll over hva konkurrentene gjør. Her betyr dette at selskapet må tilpasse seg utfallet av «konkurrentlotteriet» den dagen dette blir kjent, dvs. om to år. Altså: ett sjansepunkt.
- Bare én av de to beslutningene må tas i dag (ja/nei til produktutvikling); den andre tas først om to år (endelig skala på produksjonen). Dette betyr likevel ikke at beslutningen i dag er uavhengig av hva som bør gjøres om to år. Optimalt valg i dag avhenger kritisk av hva som vil være (tilstandsbestemt) optimal beslutning om to år. I denne oppgaven oppløses all usikkerhet om to år, dvs. pr. 1/1 2019.
FIGUR N.3.9- Kostnadene påløpt i år 2016 er irrelevante («sunk costs»), siden de ikke kan påvirkes uansett hvordan Venturi tilpasser seg heretter.
Hvis selskapet gjennomfører produktutviklingen, konkurransen viser seg å bli liten og volumet deretter ikke endres, oppstår følgende kontantstrøm f.o.m. 2017:
17 18 19 20 21 22 23 24 –20 –30 19 20 40 60 40 10 Samme strategi ved stor konkurranse gir følgende kontantstrøm:
17 18 19 20 21 22 23 24 –20 –30 5 10 10 5 3 0 Dermed har vi to betingede kontantstrømmer. Sannsynligheten for liten og stor konkurranse er hhv. 30 % og 70 %. Forventet kontantstrøm ved en slik strategi (avrundet til nærmeste million) blir dermed:
17 18 19 20 21 22 23 24 –20 –30 9 13 19 22 14 3 Kombinasjonen «produktutvikling–liten konkurranse–ekspansjon» gir følgende kontantstrøm:
17 18 19 20 21 22 23 24 25 –20 –30 19 –70 82 95 75 40 20 «Produktutvikling–stor konkurranse–nedleggelse» gir:
17 18 19 20 21 22 23 24 25 –20 –30 5 24 0 0 0 0 0 Forventet kontantstrøm ved denne strategien kan dermed beregnes som et veid snitt av de to betingede kontantstrømmene over, hvor det er 30 % sjanse for «produktutvikling–liten konkurranse–ekspansjon» og 70 % sjanse for «produktutvikling–stor konkurranse–nedleggelse»:
17 18 19 20 21 22 23 24 25 –20 –30 9 –4 25 29 23 12 6 Nei. For det første bør ikke selskapets kapitalkostnad brukes på enkeltprosjekter så sant du ikke vet at det nye prosjektet har omtrent samme risiko som selskapets eksisterende prosjekter har i gjennomsnitt. For det andre er det fort gjort å dobbelttelle for risiko. Dette skjer hvis du først diskonterer med risikojustert rente til en forventet nåverdi og deretter gjør et skjønnsmessig fradrag i dette nåverditallet basert på det spekter av mulige utfall som beslutningstreet viser.